近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为(wèi)了(le)备(bèi)受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包(bāo)括文化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文(wén)化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看(kàn)到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在(zài)年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有限公司(sī)为第(dì)三大股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合(h我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的é)作的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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