尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎ碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量n)超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量 #ff0000; line-height: 24px;'>碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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