金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已成(chéng)交的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗mín)币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务凝神静气的意思 凝神静气是成语吗管理有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期(qī)或(huò)不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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