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你是谁为了谁原唱是谁你是谁为了谁是什么歌名沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块估(gū)值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为(wèi)其(qí)进可(kě)攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的(de)持续(xù)支撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气(qì)修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分受益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械你是谁为了谁原唱是谁你是谁为了谁是什么歌名（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大(dà)型银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下(xià)行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上市(shì)公(gōng)你是谁为了谁原唱是谁你是谁为了谁是什么歌名司更加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。