关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需(xū)同(tóng)速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理情况(kuàng)的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的(de)发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的结束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时(shí)期内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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