随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的(de)相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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