大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(sù)影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年(nián)主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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