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什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级红(hóng)，是包括能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利(lì)好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游(yóu)领域(yù)需求(qiú)预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级船舶制造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结(jié)构调(diào)整(zhěng)和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确(què)定性(xìng)较(jiào)高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红(hóng)比例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高(gāo)分红水平，给投资人带来确(què)定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复空(kōng)间。2023年以来什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级，信(xìn)贷需求连续三个月超预(yù)期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处(chù)于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。