A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一(yī)场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按(àn)照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(ni一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米án)中(zhōng)国(guó)石(shí)油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市(shì)值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王(wáng)位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示(shì)出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示(shì)着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台的(de)上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国(guó)移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行业(yè)景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不(bù)如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动云收入(rù)规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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