尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(中国有几个党派，中国有几个党派组织xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企业。

　　中国有几个党派，中国有几个党派组织 alt="TMT迎逢低加仓良(liáng)机！以(yǐ)史(shǐ)为鉴机构(gòu)预计(jì)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高，核心受益标的(de)一览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化中国有几个党派，中国有几个党派组织，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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