个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎ第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手i)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的(de)规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户(hù)保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环(huá第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手n)体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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