“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年(n离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ián)我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各(gè)国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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