美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历(lì)超出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(祈使句例子英语，祈使句例子10个zhì)少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空活(huó)动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担(dān)忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续(xù)加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下祈使句例子英语，祈使句例子10个跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情(qíng)绪的(de)底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑(jí)在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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