随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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