昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了(le)压力绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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