金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银(yín)行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交(小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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