个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人指出(chū)，从客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户(hù)内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是(shì)投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达到(dào)的(de)同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客(kè)户需(xū)求和(hé)画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结(jié)合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有的(de)个(gè)人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决(jué)客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口、多(duō)层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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