尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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