近日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出(chū)现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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