编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的信息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增(zēng)加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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