周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市台湾是省还是市 台湾是省会吗表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　台湾是省还是市 台湾是省会吗　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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