金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境外(wài)机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(j人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么í)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等(děn人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么g)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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