金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期轮回的(de)白糖(táng)期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期(qī)货(huò)合(hé)约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一中国一共有多少万亿钱假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一(yī)次白糖(táng)主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合(hé)约正在上演(yǎn)最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二(èr)天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次的白糖(táng)周期(qī)十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期(qī)到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需(xū)情(qíng)况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国粮(liáng)食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布(bù)的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大(dà)米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚(yà)等，其(qí)中(zhōng)前十位食(shí)糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之(zhī)一(yī)，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的(de)出(chū)口限制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至(zhì)目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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