随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优_D是什么意思，_3是什么意思选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ_D是什么意思，_3是什么意思)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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