今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方96的因数有哪些数，72的因数有哪些、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(96的因数有哪些数，72的因数有哪些bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司(sī)后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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