“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

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　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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