5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí431mm是多少厘米 431mm是多少米)续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)3431mm是多少厘米 431mm是多少米1％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网431mm是多少厘米 431mm是多少米科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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