5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和标的。奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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