大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历(lì)史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(d偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗uǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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