4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全(quán)球(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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