财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截(j上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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