私募基金(jīn)运作(zuò)即将迎来更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中(zhōng)国证券投资基金业协会（下称中基协(xié)）就起草的《私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金运作指引(yǐn)》（下称(chēng)《运作指引(yǐn)》）向社(shè)会(huì)公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法将(jiāng)私募证券投(tóu)资基金纳入统一规范，中基(jī)协实施(shī)登记备案(àn)以(yǐ)来，我国(guó)私募证券投(tóu)资基金行业发展迅速，规模不断增加。截至(zhì)2022年(nián)年末，中(zhōng)基协已登记私募证含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比券投资基金管理(lǐ)人9000余家(jiā)，存续(xù)私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募证券投资基金交易策略(lüè)逐步(bù)多元化，交易活跃(yuè)，投资资(zī)产覆盖股票(piào)、基(jī)金(jīn)、债券(quàn)和(hé)场内外衍生品，已经成为资本(běn)市(shì)场重要的机构(gòu)投资(zī)者之(zhī)一。中基协结合(hé)私募证券投资基金行业实践，坚持规范发展和(hé)问题导向，起草形(xíng)成《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题予以规范(fàn)，完(wán)善(shàn)私(sī)募证券投(tóu)资基金运作规则体系。

　　本(běn)次征求(qiú)意见的《运作指引(yǐn)》共计三十(shí)二条，对私募证券投资基(jī)金募集、投(tóu)资、运作管理等(děng)环(huán)节提出了(le)规范要求。具体来看：

　　募集要求(qiú)方面，在募(mù)集及存续门槛要求上，明确私募证券投资基金初始募(mù)集及存(cún)续规模不得低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中基(jī)协发布了(le)修订(dìng)后的《私募投资基(jī)金(jīn)登记(jì)备案办法》（下称(chēng)《备(bèi)案办法》）及配套指(zhǐ)引，进(jìn)一步明确了(le)私募登记备案标准，其中(zhōng)就提(tí)出(chū)私募证券基金初(chū)始实缴募(mù)集资金规(guī)模不(bù)低于1000万(wàn)元人民币。此(cǐ)次《运作指引》的相关(guān)要(yào)求与《备(bèi)案办(bàn)法》衔接(jiē)。

　　但(dàn)引发市场热(rè)议的是，基金(jīn)合同中应当明(míng)确约定，除市场波(bō)动导致(zhì)净值变(biàn)化(huà)外(wài)，连续(xù)60个交(jiāo)易日出现基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于1000万元(yuán)人(rén)民币的，该私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比jīn)进入清算流(liú)程。

　　有行业人士认为，《运(yùn)作指引》在衔(xián)接《备案(àn)办(bàn)法》募集规模的基础上，增加了存(cún)续要求，这(zhè)可以有效避免《备案办(bàn)法》出台后，通(tōng)过募集(jí)资金后(hòu)再赎回的(de)方式备案的“壳基金(jīn)”。此(cǐ)外(wài)，这也体现行(xíng)业的(de)“扶(fú)强(qiáng)除劣”趋势，中小规(guī)模(mó)的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为(wèi)加强流动性风险管(guǎn)理(lǐ)，《运作指引(yǐn)》要求私募(mù)证券投(tóu)资基金开放申赎(shú)频率不得高(gāo)于每(měi)月一(yī)次。为引导投资者理性投资、长期投资，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确基金合同应当(dāng)约定投资者不少(shǎo)于6个(gè)月(yuè)的份(fèn)额(é)锁(suǒ)定(dìng)期安排。

　　投资要(yào)求方面(miàn)，在组合投资(zī)要求上，为引(yǐn)导(dǎo)私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)管理人提升专业投资能(néng)力，组合(hé)投(tóu)资(zī)、分散风险，要求私募证(zhèng)券投(tóu)资基金采取资产组合的方式进(jìn)行投资(zī)。单只私(sī)募证券投资基金投(tóu)资于同一资产的资金，不得超(chāo)过该(gāi)基金净资产的25％；同一(yī)私募基金管理(lǐ)人管理(lǐ)的全(quán)部(bù)私募证券投资基金投资于同(tóng)一资产(chǎn)的资金，不得超过该(gāi)资(zī)产的25％。银行活期存款、国债(zhài)、中央(yāng)银(yín)行票据、政策性金(jīn)融债、地方政府债(zhài)券(quàn)、公开募集(jí)基金等中(zhōng)国证监会(huì)、协会认可的(de)投资品种除外。

　　《运作指引》还明确(què)禁止多层嵌(qiàn)套，要求私募证券投资(zī)基金架构应当(dāng)清(qīng)晰、透明(míng)，不得通过(guò)设置复杂架构、多层(céng)嵌套等方式规(guī)避监管(guǎn)要求。私募证券投资(zī)基金(jīn)投资于(yú)其他私募证券投资(zī)基(jī)金或者(zhě)金(jīn)融机构发(fā)行的资产管理产品的，应(yīng)当明确约(yuē)定所投(tóu)资的私募证券投资基金或者资产(chǎn)管理产品不再(zài)投资除公开募(mù)集基(jī)金以外的(de)其他私募证券投资基(jī)金或者资产管理产品。

　　在场外衍(yǎn)生(shēng)品投资要求上，明确私募基金应当以风险管理、资产配置为目标开展衍生品交易，不得将(jiāng)衍(yǎn)生品交易异化(huà)为股票、债券等(děng)场内标的的杠(gāng)杆融资工具，不得为不适格投资(zī)者(zhě)提供通道服(fú)务(wù)，提出集中度、杠(gāng)杆等要求(qiú)。

　　运作管理要求方面，要求私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)管理人建立(lì)健全(quán)内部制度，遵循投资者利益(yì)优先(xiān)与公平交(jiāo)易原则，防范利益输送(sòng)。对(duì)量化(huà)私募证券投资基金在交易系统安全、异常交易监控、内(nèi)部(bù)管(guǎn)理、资料保存、产(chǎn)品命名等(děng)方面提出规范要求。进一步细化对私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)基金投(tóu)资运作（如(rú)衍(yǎn)生品、境外(wài)资产(chǎn)等特殊交易(yì)）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明(míng)确不同规(guī)模私募证券投资基金管理人(rén)和私募证券投资(zī)基金信息报送(sòng)工作(zuò)要(yào)求。

　　《运作指引》还要求规模以(yǐ)上(shàng)私(sī)募证券投资(zī)基金管理人定期(qī)开展压力测(cè)试(shì)、建立(lì)风险准备金(jīn)制度等。具体来看，同一(yī)实际控制人(rén)控制的私募基金管理(lǐ)人(rén)在最近一年度(dù)末合计基金管理规模在20亿元以上的，应当持(chí)续建(jiàn)立健全(quán)流动(dòng)性风险监测、预警与应急(jí)处置、关于(yú)预警线与止(zhǐ)损线的风险管理制度，每季度至少进行一次压力(lì)测试。私募基金管理人应当(dāng)结(jié)合市场状(zhuàng)况和自身管理能力制定并持续更新流动性风险应急预案，明确(què)预案(àn)触(chù)发(fā)情(qíng)景、应急程序与措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道业务，私募基金管理人应当(dāng)对投资(zī)者资金来源(yuán)的合(hé)规性进行审查，不得由投资者(zhě)或其(qí)指定第三(sān)方下达投(tóu)资指令或者自行(xíng)负责(zé)投资运作，不(bù)得为金融机(jī)构、其他私募基金管理人，金融机构资产管理产(chǎn)品以及其他(tā)私(sī)募(mù)基(jī)金提供规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要(yào)求的(de)通道服务。

　　一位私募(mù)人士(shì)向(xiàng)期货日报记者表示(shì)，综合来看，私募监(jiān)管的(de)实际(jì)标准在(zài)向金(jīn)融机构管理标(biāo)准看(kàn)齐(qí)，《运作(zuò)指引》如果按目前征求(qiú)意(yì)见稿的水平落实，执(zhí)行后会(huì)快(kuài)速抹平私募基(jī)金相对其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品的(de)灵活度(dù)，让资金(jīn)方的(de)投放偏好回到策(cè)略表(biǎo)现及管理人的整体运营和服务水平上，而非政策(cè)监管红(hóng)利。这将更有利(lì)于行(xíng)业(yè)的健康发展，回归(guī)管(guǎn)理本源。

　　不过，《运(yùn)作指引(yǐn)》也给予了过渡期安排。

　　中基(jī)协表(biǎo)示(shì)，《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》施行(xíng)后，新备案的私募证券投资(zī)基金按照《运作指引》要求执行(xíng)。同时为(wèi)减少新老基金的套利空(kōng)间，对存量基金(jīn)针对不同情(qíng)况提出(chū)差异化整改要求，并(bìng)对(duì)重点条款的整(zhěng)改给(gěi)予充(chōng)分过渡期安排：

　　对于违反投(tóu)资范围要求、开展通(tōng)道(dào)业务、不(bù)符合最低存续规模(mó)等触及(jí)底线要求的(de)存量基金，《运(yùn)作指引》施行后不得新增募(mù)集规(guī)模及投(tóu)资者，不(bù)得展期，新增投资活动(dòng)获得须符合《运作指引》要求，合同到期(qī)后予以清算；

　　对于不(bù)符合《运作指(zhǐ)引》中(zhōng)关于投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债(zhài)券及衍生品交易等投(tóu)资(zī)要求的(de)，给予12个月整改过渡期，不强制要求修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施后存(cún)量(liàng)基金新募集(jí)的投资(zī)者要求设置不少于6个月的份(fèn)额锁定期；

　　对于存量基金发生基(jī)金合同变更的，变更后内(nèi)容应当符(fú)合《运作指(zhǐ)引》要求；基金合同存续期限发生变化的，应当(dāng)按(àn)照《运作指引》修改基(jī)金合同；

　　对于存量基金中无(wú)固定存续期限的(de)私募证券投资(zī)基(jī)金，要求在(zài)《运作指引》施行(xíng)后12个月内(nèi)，修改(gǎi)基(jī)金合(hé)同，约定明确(què)的基金存(cún)续期，以促进目前存量永续基金限(xiàn)期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比