在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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