用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度(d酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发(fā)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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