作者：于(yú)博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公(gōng)布(bù)了4月份的通胀数据：4月(yuè)份居民(mín)消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥(yáo)，是(shì)否到(dào)了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年初(chū)以来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)弹，意味(wèi)着(zhe)通缩(suō)压(yā)力(lì)正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前经济仍在温(wēn)和(hé)修复(fù)。下(xià)半(bàn)年(nián)随着生猪价(jià)格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价(jià)水(shuǐ)平(píng)有望回归正(zhèng)常水平，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食(shí)品项仍是主要拖累，4月食品价(jià)格环比(bǐ)下降1％、非食(shí)品价(jià)格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪产(chǎn)能充(chōng)足以及消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环比续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大(dà)量上市，带动价格分(fēn)别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小长(zhǎng)假出行需求(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因qiú)带动旅游价格(gé)环比(bǐ)上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价(jià)促销以(yǐ)及国内油价下(xià)降影响，交通(tōng)工(gōng)具及交通工(gōng)具用燃(rán)料价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)及国际大宗商品(pǐn)价格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年同期高基(jī)数的影响，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别(bié)影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国内生(shēng)产资料、生活资(zī)料价格(gé)环比(bǐ)分别下降0.6％、0.恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国(guó)际原油价格(gé)波(bō)动带动国内油(yóu)煤(méi)加工、化学原料及制品相关(guān)行业(yè)价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不(bù)及预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行业价格结束(shù)自(zì)去年底以来的强势(shì)表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给(gěi)相对充足的影(yǐng)响下，价格(gé)环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步(bù)之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们(men)认为(wèi)，应当理(lǐ)性(xìng)看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走势均处于正常波动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今(jīn)年后(hòu)续(xù)CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下(xià)半年生猪需求的(de)回升(shēng)，以及(jí)中央(yāng)猪肉收储(chǔ)工作的(de)开(kāi)展，生猪价格(gé)有望(wàng)筑底回升(shēng)，食(shí)品项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下(xià)半年物价水平有望逐步回归(guī)至正常水平、整体将保(bǎo)持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构(gòu)成当前经(jīng)济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因