金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的(de)是，如此(cǐ)关键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖(táng)主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键(jiàn)点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的(de)周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才(cái)勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖(táng)主力(lì)合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次(cì)的白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成(chéng)这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖期货的种植周期有(yǒu)关(guān)，一(yī)般甘蔗(zhè)的每三(sān)年一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本决定了白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格(gé)报6962元/吨，较(ji偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧ào)去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年(nián)以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全(quán)国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续收榨。由(yóu)于广(guǎng)西(xī)前期(qī)受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需(xū)缺口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖消(xiāo)费(fèi)量每年(nián)在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供(gōng)需情(qíng)况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联(lián)合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食(shí)糖(táng)价格(gé)指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国、中(zh偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧ōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚(yà)等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖(táng)产量约(yuē)占全(quán)球总产量的(de)76%；前四大出口国分别(bié)是(shì)巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的(de)出口限制，世(shì)界各(gè)地的糖(táng)价(jià)可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将会(huì)给出答(dá)案。

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