近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没(méi)收(shōu)笑果(guǒ)文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀不断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)中国有几个党派，中国有几个党派组织包括文(wén)化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络(luò)天使轮(lún)投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具中国有几个党派，中国有几个党派组织(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文(wén)化最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四(sì)个(gè)演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一(yī)边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于(yú)节目效果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但公(gōng)众场(chǎng)合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发(fā)展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80中国有几个党派，中国有几个党派组织后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发(fā)展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分(fēn)析(xī)与未(wèi)来(lái)投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年(nián)商业(yè)演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然(rán)是确定(dìng)性和可(kě)复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情(qíng)事(shì)件(jiàn)等(děng)，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业未(wèi)来(lái)想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这(zhè)个(gè)行业(yè)可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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