大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)中第四家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权(quán)益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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