4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢(qi2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ǎng)收(shōu)大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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