美国(guó)银(yín)行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人担(dān)心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧(yōu)可(kě)能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击(jī)，并引发了(le)火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个(gè)基(jī)点。主要(yào)再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都(dōu)将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面的不(bù)确(què)定(dìng)性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接(jiē)下(xià)来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期(qī)需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为(wèi)首的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连(lián)续大幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发(fā)生(shēng)。若原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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