在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jī什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试n)已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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