尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39m是什么意思性取向.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春(chūn)季m是什么意思性取向躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要(yào)么(me)计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。m是什么意思性取向ong>

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。