周一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修(xiū北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？)复成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务(wù)市(shì)场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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