编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业(yè)的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要(yào)对(duì)其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(b善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么iāo)的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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