A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算则不过是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大(dà)发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行业(yè)的终端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为(wèi)，科(kē)技进步(bù)已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算(suàn)业(yè)务的(de)需(xū)求，公司具备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市(shì)值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至(zhì)30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌2升是多少斤啊 2升是多少毫升rong>不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利(lì)率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移(yí)动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是(shì)三(sān)年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味(wèi)着届时(shí)全年资本(běn)开支占(zhàn)收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。