分(fēn)析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等(děng)多(duō)方面对重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的(de)基金管理人(rén)提出(chū)了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险管理能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的(de)投资者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入(rù)评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一条(tiáo)件的(de)，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符合重(zhòng)要(yào)货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿(yì)元或者(zhě)投(tóu)资者(zhě)数量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的(de)货币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管新规的(de)逐(zhú)步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念(niàn)，确(què)保自身投资研(yán)究(jiū)、人(rén)员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得(dé)直(zhí)接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司(sī)发行的证券(quàn)市(shì)值(zhí)不(bù)得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行发(fā)行的金融工具(jù)占基金资产净值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计(jì)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人女人不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基(jī)金管理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出(chū)现风险事件时，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重要(yào)货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风(fēng)险的能(néng)力将进一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金(jīn)类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)和(hé)监督管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同(tóng)制(zhì)定合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预(yù)案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预案等(děng)对重要货(huò)币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致(zhì)一些货币基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意(yì)选(xuǎn)择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要(yào)求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

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