财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工智能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的(de)时(shí)候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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