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　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估(gū水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当(dāng)前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的利(lì)空影响有(yǒu)限。对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段时(shí)期内(nèi)是固(gù)定的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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