尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(h孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好uà)为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是(shì)计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，<孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好/strong>给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。