今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gō荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探索建立(lì)中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：<荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人/p>

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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